Stora Ensos halvårsrapport 2025: Stabil utveckling i en miljö med volatil efterfrågan

Q2/2025 (jämfört med Q2/2024)

•      Omsättningen ökade med 5 % till 2 426 (2 301) MEUR, främst till följd av högre volymer och en positiv effekt av strukturella förändringar.

•      Det justerade rörelseresultatet minskade med 18 % till 126 (153) MEUR. Den justerade rörelsemarginalen minskade till 5,2 % (6,7 %). Uppstarten av den nya produktionslinjen för konsumentkartong vid anläggningen i Uleåborg hade en negativ inverkan på cirka 50 miljoner euro.

•      Rörelseresultatet (IFRS) uppgick till 64 (92) MEUR, inklusive jämförelsestörande poster om -35 MEUR, och omvärderingar till verkligt värde och andra icke-operativa poster på -27 MEUR.

•      Resultat per aktie var 0,03 (0,05) EUR och resultat per aktie exkl. värdering till verkligt värde var 0,05 (0,06) EUR.

•      Det verkliga värdet på skogstillgångarna ökade till 9,0 (8,7) miljarder euro, motsvarande 11,40 euro per aktie.

•      Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 145 (323) MEUR, påverkat av det lägre resultatet och minskande leverantörsskulder.

•      Förhållandet nettoskuld/justerat EBITDA (de senaste 12 månaderna) var 3,3 (3,5).

•      Justerad avkastning på sysselsatt kapital, exklusive segmentet Forest, ökade till 3,3 % (1,1 %).

Januari–juni 2025 (jämfört med januari–juni 2024)

•      Omsättningen var 4 789 (4 466) MEUR.

•      Det justerade rörelseresultatet var 301 (302) MEUR.

•      Rörelseresultatet (enligt IFRS) var 235 (232) MEUR.

•      Resultat per aktie var 0,17 (0,15) EUR och resultat per aktie exkl. värdering till verkligt värde var 0,18 (0,14) EUR.

•      Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 336 (592) MEUR. Kassaflödet efter investeringar var -83 (-18) MEUR.

Viktigaste höjdpunkter

•      I maj ingick Stora Enso ett avtal om att avyttra cirka 175 000 hektar skogsmark, motsvarande 12,4% av det totala skogsmarksinnehavet i Sverige, till ett bolagsvärde av 900 MEUR, motsvarande 9,8 miljarder SEK. Stora Enso kommer att behålla en ägarandel på 15 procent och säkra en långsiktig virkesförsörjning. 

•      Stora Enso har inlett en strategisk översyn av sina svenska skogstillgångar. Översynen omfattar en bedömning av en möjlig uppdelning och börsnotering av skogstillgångarna.

•      Uppstarten av den nya produktionslinjen för konsumentkartong vid anläggningen i Uleåborg i Finland fortskrider och förväntas nå full kapacitet under 2027.

•      Förvärvet av det finska sågverksbolaget Junnikkala Oy slutfördes i maj.

•      Stora Enso införde en ny, mer slimmad och plattare organisationsstruktur från och med den 1 juli 2025 och delade in förpackningsverksamheten i fyra huvudområden med ett förstärkt fokus på förnybara förpackningar som kärnverksamhet: Foodservice and Liquid Board, Cartonboard, Containerboard och Packaging Solutions.

•      FTSE Russel har uppgraderat Stora Ensos ESG-rating från 4,4 till 4,6 (max 5,0) och rankar koncernen som det bästa företaget i sin sektor. Stora Enso ingår även fortsättningsvis i FTSE4Good Index Series.

•      I juli bekräftade Fitch att Stora Ensos kreditbetyg även fortsättningsvis kommer att vara BBB- med stabila utsikter.

Utsikter
Stora Enso förväntar sig att efterfrågan på marknaden kommer att vara fortsatt dämpad och volatil, påverkad av förhöjd makroekonomisk och geopolitisk osäkerhet.

Prognos
Stora Enso förväntar sig att den negativa påverkan på justerade rörelseresultatet för helåret 2025, till följd av uppstarten av den nya produktionslinjen för konsumentkartong vid anläggningen i Uleåborg, kommer att ligga runt eller något över 100 MEUR.

Koncernens investeringar förväntas för helåret 2025 bli 730-790 MEUR.

Under tredje kvartalet 2025 väntas underhållskostnaderna öka med cirka 10 MEUR jämfört med Q2/2025.

Fiberkostnaderna förväntas ligga kvar på höga nivåer.

Fokus för 2025

•      Fortsätta det systematiska och målmedvetna arbetet inom hela koncernen för att förbättra lönsamheten, kassaflödet och uppnå konkurrenskraftiga kostnader genom fokus på inköp, operativ effektivitet, kommersiell kompetens, rörelsekapital och fasta kostnader.

•      Slutföra försäljningen av 12,4% av de svenska skogstillgångarna.

•      Genomföra en strategisk översyn av de återstående svenska skogstillgångarna, inklusive en bedömning av en möjlig uppdelning och börsnotering av skogstillgångarna.

•      Fortsätta att bygga upp en mer slimmad och plattare organisation genom att dela upp förpackningsverksamheten i fyra huvudområden - Foodservice and Liquid Board, Cartonboard, Containerboard och Packaging Solutions - med ett förstärkt fokus på förnybara förpackningar som kärnverksamhet. Den nya strömlinjeformade organisationen kommer att öka kundfokus, driva operativ effektivitet genom ökad integration, minska komplexiteten och förbättra koncernens prestationskultur.

•      Övergång till en mer integrerad affärsmodell för de nordiska kartongbruken för att förbättra hela värdekedjan och kundfokuseringen.

•      Öka produktionen och dra nytta av investeringen på 1 miljard euro i den nya produktionslinjen vid det integrerade bruket i Uleåborg, Finland, för att stärka Stora Ensos konkurrensposition.

Utsikter från Q2/2025 till Q3/2025
Marknaderna är fortsatt volatila, med lågt konsumentförtroende. Den direkta effekten av USA:s tullar på nuvarande nivåer är begränsad, eftersom Stora Ensos direkta försäljning till USA utgör endast strax under 3 % av koncernens totala försäljning (2024). Tullar som påverkar den globala handeln innebär både risker och möjligheter för vår verksamhet. Den största risken, i nuläget, är dock den övergripande effekten på ekonomin och handelsflödena.

Den totala efterfrågan inom förpackningssegmenten väntas förbli stabil på en låg nivå. Priserna väntas förbli relativt stabila, trots fortsatt press från överkapacitet och ökad konkurrens från Asien inom konsumentkartong. I euro räknat väntas priserna för leveranser till utlandet påverkas negativt av en svagare US-dollar.

Marknadsefterfrågan på massa väntas vara fortsatt svag på grund av osäkerhet på marknaden, lågsäsong och ökade lagernivåer. Marknadspriserna på massa förväntas fortsätta att sjunka eller plana ut under sommaren och hösten, negativt påverkade av en svagare US-dollar.

Efter semesterperioden väntas efterfrågan på trävarumarknaderna återgå till tidigare låga nivåer. Priserna väntas förbli stabila med fortsatt press från stigande kostnader för virke.

Skogssegmentet förväntas upprätthålla en stabil finansiell utveckling.

Lönsamheten för tredje kvartalet kommer att påverkas negativt av planerade underhållsstopp, cirka 10 MEUR, och den fortsatta uppstarten av den nya produktionslinjen i Uleåborg, med en uppskattad påverkan på 30–45 MEUR.

Stora Ensos VD och koncernchef Hans Sohlström kommenterar resultatet för andra kvartalet 2025:

Under andra kvartalet 2025 fortsatte vi att göra goda framsteg i arbetet med att bygga ett starkare och mer konkurrenskraftigt Stora Enso. Även om marknadsförhållandena var fortsatt utmanande fokuserade vi på de områden som ligger inom vår kontroll - förbättrade inköp, operativ effektivitet, kommersiell excellens, rörelsekapital och fasta kostnader.

Vi nådde en viktig milstolpe med avtalet om att avyttra cirka 175 000 hektar skogsmark, motsvarande 12,4 procent av vårt totala innehav av skogsmark i Sverige, för ett bolagsvärde på cirka 900 MEUR, vilket är i linje med vårt bokförda värde på den svenska skogen. Denna transaktion minskar vår skuldsättning och ökar vår finansiella flexibilitet. Stora Enso kommer att behålla en ägarandel på 15 procent. I samband med transaktionen kommer Stora Enso och den avyttrade enheten att ingå ett 15-årigt virkesleveransavtal med en möjlig förlängning på ytterligare 15 år.

Efter detta inledde vi en strategisk översyn av våra återstående 1,2 miljoner hektar svenska skogstillgångar, vilket tydliggör vårt arbete med aktiv portföljförvaltning och att skapa värde för aktieägarna. Som en del av denna översyn kommer vi att undersöka olika alternativ, inklusive en potentiell separation och börsnotering av skogsverksamheten i ett nytt bolag som skulle ägas till 100 procent av alla Stora Ensos aktieägare. Syftet med översynen är att utvärdera alternativ för att ytterligare stärka Stora Ensos ledande verksamhet inom förnybara förpackningar, samt att frigöra värdet och affärspotentialen i den unika svenska skogsverksamheten. 

Vår nya produktionslinje för konsumentkartong i Uleåborg fortsatte sin uppstart under kvartalet. Kundernas feedback på produktkvaliteten har varit mycket uppmuntrande. Även om uppstartsfasen kommer att fortsätta att belasta resultatet på kort sikt, är vi övertygade om att kartonglinjen i Uleåborg kommer att vara mycket konkurrenskraftig och leverera några av branschens bästa kvalitetsprodukter.  Denna investering är central för vår strategi att växa inom förnybara förpackningar. Vi slutförde också förvärvet av Junnikkala sågverk, vilket ytterligare kommer att förbättra Uleåborgsverkets konkurrenskraft.

Finansiellt levererade alla operativa segment ett positivt justerat rörelseresultat för andra kvartalet i rad, trots fortsatt svaga kartong- och massamarknader, med ett totalt justerat rörelseresultat på 126 miljoner euro. Uppstarten i Uleåborg hade en negativ inverkan på cirka 50 miljoner euro på det andra kvartalets justerade EBIT. Försäljningen på 2,4 miljarder euro ökade med 5% jämfört med föregående år, med stöd av en hög efterfrågan på träprodukter och förpackningslösningar. Våra kontinuerliga och målmedvetna insatser för att förbättra kassaflödet resulterade i ett operativt rörelsekapital i förhållande till omsättningen på 6,9%, en minskning med 1,8 procentenheter jämfört med samma period föregående år. Kassaflödet var som väntat negativt under andra kvartalet, drivet av de snart slutförda investeringarna vid anläggningen i Uleåborg. 

När vi blickar framåt förväntar vi oss att den dämpade och volatila efterfrågan på marknaden kommer att bestå under återstoden av 2025, drivet av makroekonomisk och geopolitisk osäkerhet. Massapriserna väntas fortsätta sjunka eller plana ut under sommaren och hösten, medan vissa kartongpriser är pressade på grund av låg efterfrågan. Vi går också in i en period med högre underhållsaktivitet, vilket kommer att öka underhållskostnaderna under andra halvåret. Uppstarten i Uleåborg kommer att fortsätta att påverka EBIT negativt, om än mindre än under det andra kvartalet.

Som tidigare meddelats har vi implementerat en ny, mer slimmad och plattare organisationsstruktur från och med den 1 juli 2025. Denna nya struktur kommer att öka kundfokus, driva operativ effektivitet med ökad integration, minska komplexiteten och förbättra koncernens prestationskultur. Verksamheten för förnybara förpackningar kommer att bestå av fyra affärsområden med ansvar för resultaträkningen: Foodservice and Liquid Board, Cartonboard, Containerboard och Packaging Solutions. De återstående verksamheterna fortsätter att vara indelade i tre affärsområden med ansvar för resultat och balansräkning: Biomaterials, Wood Products och Forest. Inom dessa sju affärsområden decentraliseras resultatansvaret ytterligare till 22 nya affärsenheter med resultatansvar nära kunder och verksamhet.

Jag är stolt över den uthållighet och det engagemang som våra team visar över hela företaget. Vi navigerar genom en volatil värld med beslutsamhet och disciplin, och vi är fortfarande på god väg att leverera långsiktigt hållbart värde. Tack för ert fortsatta stöd.

Webbsänd telefonkonferens
Analytiker, investerare och media är välkomna att delta i en webbsändning med telefonkonferens idag kl. 11.00 EEST (10.00 CEST). Resultatet presenteras av Stora Ensos VD Hans Sohlström och finanschef Niclas Rosenlew. Presentationen kommer att hållas på engelska och kan följas via: https://stora-enso-oyj-q2-earnings-presentation-2025.open-exchange.net/

Den fullständiga rapporten på engelska och finska finns på företagets webbplats på storaenso.com/en/investors/reports-and-presentations

Frågor från media:
Carl Norell
SVP Corporate Communications
tel. +46 72 241 0349

Skogen är hjärtat i Stora Enso och vår övertygelse är att allt som tillverkas av fossilbaserade material i dag kan tillverkas av träd i morgon. Vi är den ledande leverantören av förnybara produkter inom förpackningar, biomaterial och träprodukter, samt en av världens största privata skogsägare. Stora Enso har cirka 19 000 medarbetare och 2024 uppgick omsättningen till 9 miljarder euro. Stora Ensos aktier är noterade på Nasdaq Helsinki Oy (STEAV, STERV) och Nasdaq Stockholm AB (STE A, STE R). Dessutom handlas Stora Enso som depåbevis (ADR) och stamaktier (SEOAY, SEOFF, SEOJF) i USA. storaenso.com/investors

STORA ENSO OYJ

Frågor från media:
Carl Norell
SVP Corporate Communications
tel. +46 72 241 0349